国君汽车周报速递

（04月09日－04月15日）

H股首推广汽集团H，战略增持汽车芯片板块，首推四维图新。

本周观点

重点提示：各车企的财报陆续公布，业绩分化现象延续，上汽（净利同比+7.5%，下同）、广汽（+72%）和吉利（+%）表现远超行业，东风（-8.3%）、北汽（-65%）、江淮（-62%）等表现不佳，我们认为经营的分化将长期持续而不是短期现象。

（1）需求端：行业增速放缓（0-5%），汽车消费进入品质竞争时期，促使品牌力差距拉大，寡头企业将实现量价齐升。

（2）供给端：产业集群质量是整车生产经营的核心竞争要素，依托长三角、珠三角和浙江区域逐渐完善的工业企业集群，上汽、广汽、吉利竞争优势增强。

（3）微观数据：18年1-2月销量同比增速，上汽+12%，广汽+15%，吉利+38%，东风+3%，江淮-17%，长安-25%。

上汽集团：上汽乘用车3月同比增38%，其中名爵6销量辆（1-2月共1.4万）。上汽通用3月增长18%（1-2月增13%），继续超市场预期，预计上汽集团1-3月在中国SUV市占率大幅提升到20%以上（年为17%），为一季报增长打下良好基础，建议重仓增持。

广汽集团H：一季度总销量增11%，终端调研显示库存仍低。此前传祺的薄弱环节（轿车板块）有所突破，预计GA4单月销量达到辆以上（年1-2月销量为辆）。预计GS8/GM8/GS7单月销量合计超过1.2万辆，GS4/GS3单月销量超过2万/辆。预计传祺GS4中期改款（首次搭载腾讯车联网产品）4月底上市进一步催化。

新能源汽车：首推最上游具备资源垄断的锂和钴，包括赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业等。整车端继续推荐电动客车龙头宇通客车，其受益于补贴退坡带来的行业集中化趋势，短期受益于补贴回款周期缩短，财务费用和资产减值损失有望改善。

汽车零部件：汽车电子板块首推华域汽车（智能车灯、车载显示屏升级、ADAS毫米波雷达等智能化产品），受益标的包括奥特佳、宏发股份、中航光电等。战略增持汽车芯片板块，首推与英特尔子公司Mobileye战略合作的四维图新。

上周行情回顾

上周申万汽车板块下跌1.11%；

同期上证综指下跌1.19%，深证综指下跌1.19%，创业板指下跌3.35%，中小板指上下跌2.19%。

上周重点报告

维持“增持”评级。公司年营收为亿元（同比-7%），归母净利润为31亿元（同比-23%），Q4归母净利为12亿元（同比-30%），业绩略低于预期，预计17年四季度部分业绩平滑到了18年一季度，预计年Q1净利润增长30%以上。相比年纯电动客车的国家补贴下调40%，公司全年毛利率为26.3%，同比仅下降1.5%，显现出公司作为客车龙头在产业链中的强定价权。预计年补贴退坡压力减少下（过渡期的实施、补贴基数较低），公司的强定价权将保障18年实现中速增长。由于补贴下降的幅度超出我们此前的预期，下调/19年EPS的预测为1.72/1.99元（原为2.05/2.38元），考虑到公司的寡头地位，维持目标价30.75元。年补贴申报标准放松至2万公里，预计补贴回款周期缩短，公司现金流有望明显改善，预计财务费用和资产减值损失分别减少2亿元（合计占17年净利润13%）。

维持“增持”评级。上汽乘用车3月同比增38%（1-2月累计增64%），略有回落。上汽通用3月增长18%（1-2月增13%），继续超市场预期，预计上汽集团1-3月在中国SUV市占率大幅提升到20%以上（年为17%），为一季报增长打下良好基础。维持/19年EPS预测为3.32/3.73元，维持目标价42元。互联网汽车依然是上汽乘用车销量增长的主要推动力，名爵6三月销量辆（1-2月共1.4万），大超预期。上汽通用1-3月累计销量42.9万辆（同比增长15%），其中高利润车型别克GL8累计销量辆（同比增长16%），其私人购车比例持续增长，高端款增换购比例达90%，50%以上来自于豪华品牌用户转化，产品高端化趋势明显。

维持“增持”评级。公司年3月销量为18万辆（同比+5%），自主传祺销量增长27%（1-2月同比增20%），广本广丰持平左右，广菲克同比-27%有一定压力，3月公司销量总体平稳，一季度总销量增11%，终端调研显示库存仍低。维持/年EPS预测为2.40/3.02港元，维持目标价30港元。预计传祺GS4中期改款（首次搭载腾讯车联网产品）在4月底北京车展亮相，提升市场对传祺未来增长前景的预期。广丰新凯美瑞和新款汉兰达销量稳定增长，广本新雅阁换代，老雅阁销量趋低，广菲克销量压力相对比较大。

上周新车上市

在刚刚过去的一周里，国内车市相比以往热度有了很明显的提升，多款重磅新产品投放市场，款路虎发现、新款奔驰CLA、福特新款蒙迪欧等陆续上市。

1、克莱斯勒大捷龙PHEV上市

上市时间：4月2日

预售价格区间：52.69万元

外观与内饰方面，基本沿用了汽油版车型的外观与内饰设计，只是在细节之处做了些改动，新车在前脸部分换用横条幅中网的前进气格栅。配置方面，配备8.4英寸的中控屏内置克莱斯勒Uconnect车载系统，其UI与操作方法都与汽油版车型相同，只是增加了可实时显示动力输出的混动页面。动力系统部分，新车的混动系统由3.6LPentastarV6发动机、SI-EVT电子变速箱、电动机以及16kWh的电池组组成。

2、福特金牛座COGNAC特别版上市

上市时间：4月2日

预售价格区间：25.58万元

外观方面，新车基本与现款普通版车型保持一致，只是在前格栅、前大灯和后备厢盖以及两侧装饰均采用了全新的沙丁镀工艺。内饰方面，新车也基本与现款普通版车型保持一致，不同的是新车采用了棕色的皮质座椅。配置方面，新车配备了10.1英寸全液晶仪表盘、SYNC3车机系统、旋钮式换挡，车机系统还提供语音识别和CarPlay/AppLink手机互联功能。动力方面，新车搭载2.0T涡轮增压发动机。传动方面，匹配6速自动变速箱。

3、款路虎发现上市

上市时间：4月2日

预售价格区间：74.80-.80万元

外观与内饰方面，基本维持了现款车型的主体设计风格，仅是在细节方面进行了细微的调整。配置方面，2.0T车型配备了10.2英寸中控液晶屏和InControl车载系统。而在3.0LV6机械增压车型则根据配置的不同新增了前大灯远光辅助、空气净化器、10英寸中控液晶屏、InControl系统、全尺寸TFT液晶仪表盘等配置。动力部分，新车搭载Ingenium2.0T四缸发动机和3.0LV6机械增压发动机。传动方面，匹配8速手自一体变速箱。

4、新款奔驰CLA上市

上市时间：4月2日

预售价格区间：25.50-38.70万元

外观与内饰方面，新车与现款车型基本一致。配置方面，新车增加智能手机互联系统，新款CLAMATIC增加前排座椅加热、内/外后视镜防眩目、环境氛围照明系统，新款CLAMATIC增加了分区自动空调、环境氛围照明系统等。动力方面，新车搭载1.6T高低功以及2.0T高低功发动机。传动方面，匹配7速双离合变速箱。

5、奔驰新GLC轿跑SUV上市

上市时间：4月3日

预售价格区间：49.80-63.80万元

外观与内饰方面，新车并未在外观和内饰方面做出调整，仍然沿用过去的风格。配置方面，新车在部分车型上增加了梅赛德斯-奔驰预留装置链接这项配置，增加了这项配置后，该车除苹果的CarPlay外，还将支持Android手机的互联功能。动力方面，新车将继续搭载M.0T发动机。传动方面，匹配9速自动变速箱。

6、新款奔驰GLS上市

上市时间：4月3日

预售价格区间：.15-.15万元

外观与内饰方面，新车在外观方面仅是在LED前大灯组增加了黑色饰条这一变化，内饰与其他外观部分等方便均未发生变化。动力系统部分，新车继续沿用现款车型的3.0LV6双涡轮增压发动机和4.0TV8双涡轮增压发动机。传动部分，与之匹配9速自动变速箱。

7、奔驰SL卓越特别版上市

上市时间：4月3日

预售价格区间：.80万元

外观与内饰方面，新车并没有明显的变化，依旧沿用了现款车型的设计风格。配置方面，新车增加了前排空调座椅（包括座椅加热和通风功能）、记忆组件、前排折叠豪华头枕、后排腿部空间拓展组件、驾驶辅助组件等配置。动力方面，新车将搭载3.0升双涡轮增压V6发动机。传动方面，匹配9速手自一体变速箱。

8、福特新款蒙迪欧上市

上市时间：4月4日

预售价格区间：17.98-27.98万元

外观与内饰方面，整体设计与在售车型保持一致。配置方面，部分车型取消了后排隐私玻璃、方向盘电动调节和方向盘加热，两款时尚型还取消了自动远近光调节、感应雨刷，并且音响扬声器的数量也由8个变为6个。此外，旗舰型还增加了第二代福特派互联配置。动力方面，新车提供1.5T和2.0T高低功率发动机选择。传动方面，匹配6速手自一体变速箱。

上周行业动态

4月3日，全球零部件供应商伟巴斯特在浙江嘉兴举行了新工厂奠基仪式及新能源动力电池系统研发中心签约仪式。这是继3月28日广州新工厂开业之后，伟巴斯特迈出的又一具有战略意义的步伐，不仅在中国市场进一步扩大汽车天窗产能，而且在新能源解决方案业务领域取得了进展。（盖世汽车资讯）

3月28日，长城汽车永川生产基地项目在重庆市永川高新区凤凰湖工业园正式开工建设。按照规划，永川基地总投资约45亿元，筹建周期18个月，到年底建成投产后，长城汽车可新增整车及配套零部件16万台套，用于生产哈弗SUV和高端新能源车型等。（盖世汽车资讯）

据外媒报道，特斯拉一季度汽车产量达34,辆，其中包括9,辆Model3。此外，公司一季度共交付新车29,辆，创历史新高，包括11,辆ModelS，10,辆ModelX，8,辆Model3。特斯拉宣称要在第二季度前实现每周生产5,辆Model3的目标，如今看来，道阻且长。（盖世汽车资讯）

据外媒报道，别克将向中国市场投放两款新车型，分别为插电式混动版及纯电动版VELITE6车型，旨在满足中国国内快速增长的新能源车需求。作为BuickBlue新能源车战略的重要组成部分，上述两款车型即将发挥重要作用，旨在解决通用的零排放愿景，在中国市场提供更多的车型选择。（盖世汽车资讯）

据外媒报道，特朗普政府周一推翻了一项奥巴马时代提出的提高燃油效率计划，由此启动了耗时持久的程序以降低当前的效率标准。此举同时也让加州和联邦政府在汽车尾气排放问题上形成对立。（盖世汽车资讯）

BMW京东官方旗舰店正式上线，再度推动汽车后市场电商数字化建设进程。通过官方旗舰店，用户能够购买车主服务、附件、生活精品等多种产品和服务。在宝马方面看来，BMW京东官方旗舰店的上线，将为客户提供更便捷、高效、透明的售后服务体验。（盖世汽车资讯）

3月份广汽本田和东风本田终端累计售车97,辆，相较于年同期的,辆，同比下滑13%。其中，广汽本田3月份终端总销量为58,辆，同比微增1.9%；而东风本田受“机油门”事件的影响，3月份终端仅销售新车38,辆，同比大幅下滑28.9%。CR-V作为本田“机油门”事件的主角，由于在3月初宣布暂停销售1.5T车型，上个月终端销量只有辆。（盖世汽车资讯）

据外媒报道，根据通用汽车韩国公司工会的一则内部消息，通用韩国于上周三在与工厂代表举行会议时，建议取消位于富平市一座工厂的一轮班制，增加了该工厂命运的不确定性。目前，二号工厂生产Malibu轿车和Captiva跨界车，仅仅使用了一半的产能。在雪佛兰品牌退出欧洲市场之后，通用韩国的出口量已连续几年下滑，因为欧洲是通用韩国产车辆出口的主要市场。（盖世汽车资讯）

据外媒报道，白金汉郡利用救护车测试自动驾驶等新技术。当该类车辆接近时，会向其附近的无人驾驶车辆及传统车辆发出警示。该项目由SCAS与福特、捷豹路虎、塔塔欧洲技术中心联手推动，旨在验证测试自动驾驶技术、自动停车技术及两项互联汽车安全功能。应急车辆警示系统直接从救护车、消防车、警车等应急车辆向其临近的互联车辆发送信号，通知其驾驶员在应急车辆靠近时予以让道。（盖世汽车资讯）

据外媒报道，益普索集团于年11月27日-年12月8日发起了一项民调，受访者为全球28个国家的21,位消费者，其年龄段在18-24岁，该调查的发起时间要早于近期的特斯拉及优步事故。据该调查显示，只有22%的美国受访者及18%的加拿大受访者表示愿意接受并渴望拥有一辆自动驾驶汽车，但数值还是低的令人诧异，而24%的美国受访者表示不支持，并表态绝不使用自动驾驶车辆。民主党及共和党中的大多数人对自动驾驶汽车不感兴趣。（盖世汽车资讯）

据外媒报道，澳大利亚城市基础设施与城市事务部长PaulFletcher发起一项研究，旨在降低重卡事故并提升卡车驾驶员安全性，其采用了一款全球领先的预防疲劳驾驶及驾驶员监控技术。该项先进安全卡车概念车项目斥资万美元（约合万澳元），旨在采用研发新汽车技术，降低卡车碰撞致死事故的发生。该项目合作由SeeingMachines主导，该公司负责研发面部及眼球追踪软件。该项目还将采用MUARC的先进驾驶模拟器，为卡车驾驶员提供模拟路测。（盖世汽车资讯）

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长按







































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